Time-weighted return (TWR): wat is het en hoe werkt het?

TWR is de standaard methodologie voor het meten van beleggingsprestaties. Het geeft het eerlijkste beeld van je rendement.

Wat is time-weighted return?

Time-Weighted Return (TWR) is een methode om beleggingsrendement te berekenen die de impact van stortingen en opnames elimineert. Het meet puur de prestatie van je beleggingsbeslissingen, onafhankelijk van wanneer je geld hebt ingelegd.

Waarom is dit belangrijk? Stel je voor dat je €10.000 belegt in januari. Je portfolio stijgt met 20% naar €12.000 in juni. Dan stort je €50.000 bij. In december is je totale portfolio €58.000 waard — een daling van 6% sinds je bijstorting.

Een simpele rendementsberekening zou suggereren dat je slecht hebt belegd. Maar in werkelijkheid presteerde je portfolio uitstekend vóór je bijstorting. TWR scheidt deze periodes en geeft een eerlijker beeld.

Het probleem dat TWR oplost

Praktijkvoorbeeld

Je start met €10.000 in januari. Na 6 maanden is je portfolio €11.000 (+10%). Je besluit €5.000 bij te storten. Na 12 maanden is het totaal €15.400.

Simpel rendement:

(€15.400 - €15.000 inleg) / €15.000 = 2,7%

TWR (correcte berekening):

Periode 1: €10.000 → €11.000 = +10%

Periode 2: €16.000 → €15.400 = -3,75%

TWR = (1,10 × 0,9625) - 1 = 5,9%

Het simpele rendement (2,7%) wordt vertekend door de timing van je storting. TWR (5,9%) laat zien hoe je beleggingen werkelijk hebben gepresteerd.

Modified Dietz: een praktische vereenvoudiging

Pure TWR vereist dat je portfolio elke dag waardeert op momenten van cashflows — dat is bewerkelijk. Modified Dietz is een vereenvoudigde methode die vergelijkbare resultaten geeft zonder dagelijkse waarderingen.

Modified Dietz weegt cashflows op basis van wanneer ze plaatsvonden in de periode. Een storting halverwege de maand telt voor de helft mee. Dit geeft een nauwkeurige benadering van TWR voor periodes tot een jaar.

TrackinV gebruikt zowel TWR (voor de totale performance-grafiek) als Modified Dietz (voor jaarlijkse rendementen). Beide methoden corrigeren voor stortingen en opnames — je krijgt altijd een eerlijk beeld.

Uitgewerkt rekenvoorbeeld

Om de berekening stap voor stap te volgen, gebruiken we dezelfde cijfers als in onze gids over rendement berekenen: je start met €10.000, stort na 6 maanden €2.000 bij, en eindigt na 12 maanden op €13.500.

Stap voor stap

Stap 1 — Deel de tijdlijn op bij elke cashflow

Je hebt één storting, dus je krijgt twee sub-periodes: 1 januari t/m de storting (6 maanden), en de storting t/m 31 december (6 maanden).

Stap 2 — Bereken het rendement per sub-periode, zonder de cashflow zelf mee te tellen als rendement

Sub-periode 1: €10.000 → €10.800 (waarde vlak vóór de storting)

Rendement periode 1 = (€10.800 - €10.000) / €10.000 = 8,0%

Na de storting: €10.800 + €2.000 = €12.800 nieuwe basis

Sub-periode 2: €12.800 → €13.500 (eindwaarde)

Rendement periode 2 = (€13.500 - €12.800) / €12.800 = 5,5%

Stap 3 — Koppel de sub-periodes aan elkaar (chain-linking)

TWR = (1 + 8,0%) × (1 + 5,5%) - 1

TWR = (1,080 × 1,055) - 1 = 13,9%

Stap 4 — Vergelijk met het simpele rendement

Reken je simpelweg (eindwaarde - totale inleg) / totale inleg, dan kom je uit op (€13.500 - €12.000) / €12.000 = 12,5%. Dat cijfer verschilt van de TWR van 13,9%, omdat het geen rekening houdt met het feit dat je storting van €2.000 pas halverwege het jaar meedeed en dus minder tijd had om rendement te maken. TWR corrigeert precies voor dat verschil.

TWR vs MWR: wanneer kies je wat?

Naast TWR bestaat de Money-Weighted Return (MWR, ook wel IRR — Internal Rate of Return). Het verschil in het kort: TWR meet de prestatie van je beleggingskeuzes, los van wanneer je geld hebt ingelegd. MWR meet hoe hard jóúw geld daadwerkelijk is gegroeid, inclusief het effect van je eigen timing.

Gebruik TWR als je een eerlijke vergelijking met een benchmark of met andere beleggers wilt maken — dat is ook precies waarom indexrendementen altijd time-weighted worden gepubliceerd. Gebruik MWR als je wilt weten hoe goed je eigen instapmomenten zijn geweest, dus voor een persoonlijke prestatie-evaluatie in plaats van een objectieve vergelijking.

De volledige berekening van MWR, inclusief een rekenvoorbeeld met dezelfde cijfers als hierboven, vind je in onze gids over rendement berekenen — daar leggen we ook Modified Dietz en de keuze tussen alle drie de methodes verder uit.

Waarom professionele beleggers TWR gebruiken

TWR is de standaard in de institutionele beleggingswereld. Pensioenfondsen, vermogensbeheerders en fondsen rapporteren allemaal TWR-rendementen. Er zijn goede redenen voor:

Eerlijke vergelijking: TWR maakt het mogelijk om fondsmanagers te vergelijken, ongeacht de instroom en uitstroom van kapitaal
Benchmark-matching: Indexrendementen zijn per definitie time-weighted. Alleen met TWR kun je je portfolio zinvol vergelijken met een benchmark
Prestatie-isolatie: TWR meet de kwaliteit van beleggingsbeslissingen, niet de timing van geldstromen

Als je je rendement wilt vergelijken met de markt of met andere beleggers, is TWR de enige eerlijke methode. TWR is overigens niet de enige methode — lees onze volledige gids over rendement berekenen voor hoe TWR zich verhoudt tot MWR en Modified Dietz.

TWR in de praktijk

Hoe professionele vermogensbeheerders het gebruiken. Vermogensbeheerders en fondsen die zich willen conformeren aan de GIPS-standaard (Global Investment Performance Standards) — de internationale norm voor het rapporteren van beleggingsprestaties — zijn verplicht om rendement time-weighted te berekenen. Zonder TWR kunnen prestatiecijfers van verschillende beheerders simpelweg niet eerlijk naast elkaar worden gelegd.

Waarom brokers het vaak niet tonen. De meeste brokers, waaronder DEGIRO en Interactive Brokers, tonen een simpel winst/verlies-percentage in plaats van TWR. Dat is rekenkundig eenvoudiger om te implementeren en te tonen, maar het is precies het cijfer dat vertekent zodra je meer dan één keer stort of opneemt — zie het voorbeeld hierboven.

Waarom TrackinV TWR als standaard gebruikt. Omdat het de enige methode is die je in staat stelt om je portefeuille eerlijk te vergelijken met een benchmark of met andere beleggers, ongeacht hoe en wanneer je hebt gestort. TrackinV berekent dit automatisch uit je transactiehistorie, zodat je nooit zelf met formules hoeft te rekenen.

TWR berekening met TrackinV

TrackinV berekent automatisch je Time-Weighted Return. Importeer je transacties en zie direct je werkelijke prestatie — gecorrigeerd voor alle stortingen en opnames die je hebt gedaan.

Vergelijk je TWR met benchmarks, bekijk je rendement per jaar, en ontdek of je beleggingsstrategie echt waarde toevoegt. Leer ook meer over samengesteld rendement voor meerjarige analyses.

Bekijk Je TWR in TrackinV

Veelgestelde vragen

Wat is het verschil tussen TWR en simpel rendement?

Simpel rendement wordt vertekend door stortingen en opnames. Als je €5.000 bijstort vlak voor een marktdaling, lijkt je rendement slechter dan het is. TWR isoleert je beleggingsprestatie door de impact van cashflows te elimineren.

Waarom gebruikt TrackinV TWR?

Omdat TWR de eerlijkste vergelijking geeft met benchmarks en andere beleggers. Het meet hoe goed je beleggingsbeslissingen zijn, onafhankelijk van wanneer je geld hebt ingelegd of opgenomen.

Is TWR altijd beter dan andere methodes?

TWR is de standaard voor prestatiemeting en benchmarkvergelijking. Voor het meten van de impact van je timing-beslissingen (wanneer je geld inlegt) is de Money-Weighted Return (MWR/IRR) relevanter. TWR en MWR beantwoorden verschillende vragen.

Kan TWR negatief zijn?

Ja. Als de waarde van je portefeuille in een periode daalt, is de TWR over die periode negatief — net als elk ander rendementscijfer. TWR corrigeert alleen voor de timing van stortingen en opnames, niet voor de richting van je daadwerkelijke resultaat.

Is TWR hetzelfde als CAGR?

Nee. TWR meet je rendement over een specifieke periode, gecorrigeerd voor cashflows. CAGR (Compound Annual Growth Rate) drukt een rendement over meerdere jaren uit als één gemiddeld jaarlijks percentage. Je kunt een TWR-reeks van meerdere jaren omrekenen naar een CAGR — lees meer over deze omrekening in onze uitleg over samengesteld rendement.

Ontdek je werkelijke rendement met TWR

Geen vertekening door stortingen en opnames. Zie hoe goed je beleggingsbeslissingen echt zijn. Gratis te starten.

Start Gratis

Gratis tier inclusief TWR-berekening en benchmark-vergelijking